20世紀前半には固定相場制が一般的でした。彼らは誤って3つの重要な利点を提供すると信じられていたので、彼らは政府によって強く支持されました。第一に、彼らは経済を不安定にする可能性がある投機的資本フローのリスクを低くするでしょう。第二に、彼らはインフレを回避するために国内政策にもっと大きな規律を導入するでしょう。第三に、彼らは為替レートのリスクを取り除き、それゆえ国際貿易を促進するでしょう。
投機的資本フロー
投機は必然的に実行不可能なボラティリティを生み出し、柔軟な、または自由に変動する為替レートを不安定にすると考えられていました。これは、高レベルの国際貿易に依存している小規模経済にとっては有害なことです。
より規律のある経済政策
固定為替相場制では、ある国の高いインフレは海外のバイヤーにその国の輸出のためにより高い価格を支払わせます。それはまた、その国の輸入競合部門の競争力を低下させる。輸出は弱まり輸入は強まる。これらの双子の圧力は、経済が海外諸国と比較して競争力が低下し、失業につながるため、支払ポジションのバランスを悪化させます。これらの勢力は、政府にインフレ防止政策を実施するよう圧力をかけるだろうと考えられていた。
為替リスクなし
固定換算レートは、換算レート変更のリスクを排除します。このリスクがないことが国際貿易と資本の流れに役立つと考えられていました。
戦後の再評価
第二次世界大戦直後の数十年の間に、固定為替相場の利点は以前に想定されていたよりも強力ではないことが証明されました。さらに、様々な理論的発展が固定または管理された為替レートシステムよりも自由に変動することを主張し、固定為替レートの以下の不利益をより強調した。
国際収支の不均衡に対する自動調整なし
固定為替レートは、自動的に国際収支の不均衡を修正するものではありません。固定システムは、金利を引き上げ、内需を引き下げることによって、政府に不均衡を是正させる。これは、国内の経済政策が失業とインフレに集中するのを抑制します。対照的に、変動為替レートは国内政策を解放し、対外的不均衡を是正するために通貨を自動的に切り下げます。
大規模外貨準備の必要条件
為替レートが固定されているため、政府は外貨準備として重要な価値を維持する必要があります。これらの準備金には、先送りの経済的リターンという形で機会費用があります。
固有の不安定性
固定金利は、国ごとに異なる国内経済政策を自動的に調和させるわけではありません。例えば、高インフレ国は低インフレ国に対して競争力がないでしょう。これは一時的な切り下げの憶測を生み、政府に切り下げを圧力をかけます。
