企業は通常、プロジェクトの実現可能性をよりよく理解するために、正味現在価値と内部収益率の手法を使用します。再投資率に関する仮定を含め、各手法には異なる仮定があります。 IRVが持っている間NPVは再投資率の仮定を持っていません。 IRRの場合、再投資率の仮定によってIRRの結果が変わる可能性があります。
正味現在価値
NPVは、企業が資本予算目的で使用するツールの1つです。企業は、プロジェクトの予想キャッシュインフローとアウトフローを決定し、次にそれらのすべてのキャッシュフローを割引率で割り引くことによってNPVを計算します。 IRRに比べてNPVの利点は、入力が多く柔軟性があることです。ただし、分析を実行するためにより多くの作業と見積もりが必要です。割引率には、資本コストやプロジェクトのリスクなど、さまざまな情報があります。割引率は、プロジェクトのリスクと直接相関しています。プロジェクトのNPVがマイナスの場合、そのプロジェクトは価値を下げることを意味します。それが肯定的であれば、それはプロジェクトが会社の価値創造に役立つことを意味します。
内部収益率
企業はIRRを使用して、プロジェクトが均等になるために稼ぐ必要がある収益率を見つけることによって、プロジェクトの実現可能性を計算します。 IRRが要求収益率よりも高い場合、それはプロジェクトが価値を生み出すことを意味します。要求収益率より低いIRRは価値を減少させる。 IRRには割引率やリスクの仮定はありません。
再投資率の仮定
2つのツールは、再投資率の仮定が異なります。 NPVには再投資率の仮定はありません。したがって、再投資率によってプロジェクトの結果が変わることはありません。 IRRは、会社がプロジェクトの存続期間中IRRの収益率でキャッシュインフローを再投資することを前提とした再投資率の仮定を持っています。この再投資率が高すぎて実現不可能な場合、プロジェクトのIRRは低下します。再投資率がIRRの収益率よりも高い場合、プロジェクトのIRRは実現可能です。
検討事項
NPVはより有用な手法ですが、入力や仮定が増えるとさらに複雑になります。それはまた、異なる時期に異なるプロジェクトを比較するためのより良いツールです。 IRR手法は、企業にとっては計算が早いです。会社は、キャッシュフローをリスク調整することができ、リスクプレミアムの計算後にIRRを調整することができます。
