会社が現在その事業によって生み出されているよりも多くの現金を必要とするとき、それを得るために本質的に2つの方法があります。借金として知られている、必要なお金を借りることができます。あるいは、エクイティファイナンスと呼ばれる所有持分を売却することもできます。エクイティファイナンスの利点の1つは、借りたお金とは異なり、集めた現金を返済する必要がないことです。これが、企業が負債を資本に変換する主な理由です。
負債エクイティスワップ
デットエクイティスワップは、負債をエクイティに変換するためのシンプルで長い間使用されている方法です。スワップでは、会社は、会社の所有持分と引き換えにその借金の一部または全部を消すために貸し手と合意します。現在の株価が20ドルの公社が銀行に100万ドルを負っているとします。借金を支払うために現金が不足している場合、または他の目的で現金を使用することを好む場合は、50,000株の株式を銀行に提供することができます。銀行は100万ドルを集める権利を放棄します、しかしそれは今100万ドルの価値がある会社の一部所有者です。
転換社債
企業はまた、転換社債を発行することによって、前もって負債から資本への転換を計画することができます。債券を購入する投資家は発行者にお金を貸しています。彼らは、債券が満期になるとお金を取り戻します。その間に、彼らは関心を集めます。しかしながら、転換社債を所有する投資家は、それらの社債を一定数の会社株式と交換することもできます - 例えば、100ドル相当の社債ごとに2株を交換します。転換社債が「請求可能」である場合、発行会社は債券保有者に彼らの債券を株式に転換させることができます。
スワップの長所と短所
借金を資本に転換することは、借りたお金を返済するだけでなく、利子を支払うという義務の下で会社を排除します。これにより、キャッシュフローが強化されます。しかし、それはその過程でそれ自身の塊をあきらめなければならないということではありません。デットエクイティスワップでは、いくら借りているのか、貸し手が何を要求しているのかに応じて、かなりの量のコントロールを放棄しなければならない場合があります。契約の反対側では、貸し手は価値が増加する可能性がある - またはゼロに低下する可能性がある会社の株式と引き換えに返済する権利を放棄しています。しかし、キャッシュフローの問題を抱えている企業は、倒産の危険にさらされている可能性があり、倒産した場合、貸し手は借りているもののほんの一部しか回収しないか、まったく回収することはできません。会社が価値のある原資産を保有している場合、借金を資本持分に転換することは、貸し手にとっても同様に有益なことがあります。
社債に関する考慮事項
それらを買う投資家はまた彼らが債券よりも価値のある株式で解約される可能性を「買う」ので、転換社債は一般的に非転換社債よりも低い金利を支払う。株価が損益分岐点を超えて上昇した場合、投資家は株を買い戻します。 100ドルの債券が2株に転換されるとしましょう。株価が52ドルの場合、投資家は債券を償還し、基本的に1株あたり2ドルの「割引」を受けることができます。それからまた、会社は価格が上がると同時に債券を呼び込み、株価が上がりすぎる前に償還を強いるかもしれません。そして、株価が損益分岐点以下に留まる可能性が常にあるので、投資家は債券を償還することはなく、ローリターンで立ち往生しています。
