株式市場を予測する能力は芸術です。それが得意な人はお金を稼ぐことができますが、得意な人は専門家を信頼するべきです。ただし、市場価格を予測するのは不可能であるという説があります。これは、表示されている価格が特定の資産に関する最新の情報を反映しているためです。この理論は効率的な市場仮説であり、しばしば議論されています。
ヒント
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効率的な市場仮説は、株式の価格がその時点での公正な市場価値を反映していると述べる理論です。
効率的な市場仮説
フランスの数学者Louis Bachelierが最初に彼の論文「投機理論」でそれを提案した1900年までずっと、効率的な市場仮説が立てられたことがある。しかし、それは理論が提案された唯一の時からはほど遠いものでした。ギャンブルに関する1565の仮説に関連して言及されています。しかし、この理論は、テクノロジーによって市場のすべての株の最新価格を追跡するのが容易になった1960年代に普及しました。
効率的な市場仮説では、さまざまな資産の価値を比較したり、過小評価された株式を探したりしても、プロセスは無意味です。私達が見る価格は各株について現在知られていることを反映している、と仮説は述べています。しかし、おそらくこの理論をデビューさせる1つのことは、ウォーレンバフェットを含め、単に彼らを研究することによって市場を破った人々がたくさんいるということです。
効率的な市場仮説が意味するもの
市場仮説の妥当性が非常に熱く議論されている理由があります。それを信じる人たちは投資家が彼らのポートフォリオを低コストの株で埋めるほうがよいことを助言します。現在株が取得する価格は、それが価値がある価格であり、議論は進みます、そしてその情報はその時点で最もだれにでもあります。
EMHのせいで、何人かの専門家はそれができないので市場を破ることを試みることは時間の浪費であると信じています。彼らがどれほど徹底的にEMHを信じるかに応じて、支持者は株式の価格が少なくとも過去の実績を反映すると思います。しかし一部の人は、それは過去のパフォーマンスから株式の背後にいる経営者だけが知っている最高機密の情報まですべてを反映していると信じています。
効率的な市場仮説に関する問題
基本的な経済原理は、何かの公正な市場価値は誰かがそれに対して支払う意思があるということです。そのような場合、EMHに対する良い議論は、ある投資家の価値を価値のあるものと見なし、他の投資家の価値を成長の可能性に基づかせれば、その資産にはすでに2つのまったく異なる公正市場価値があるということです。したがって、最大の議論の1つは、株式の現在価値が常に主観的になるということです。
EMHに対する別の議論は、異なる投資家が異なる結果を得るという具体的な証明に見られます。すべての投資家が彼らが見つけることができる最も手ごろな価格の株式を選択した場合、それはすべての投資家が同じ結果を得ることを意味します。真実は、株式の価格は投資家の管理外の要因に基づいて、ある日から次の日に予想外に変化する可能性があるということです。ある割合の投資家が非常に成功したポートフォリオを構築し、何人かがまったく運がないという事実は、EMHが従うべき仮説ではないかもしれないことを示しています。
将来の価値を予測する
効率的な市場仮説では株はその提示価格に見合う価値があると述べていますが、投資家は将来株がどれだけ上手くいくかを予測することから芸術を作り出しました。たとえば、1997年に11,000ドルをAmazonに投入したとしたら、2016年までに430万ドル近くの価値があります。1980年の990ドルのAppleへの投資は、今日では521,740.80ドルの価値があります。
残念ながら、水晶玉を持っていない限り、株の将来を予測する方法はありません。株が途方もない約束を示し始める頃には、他の投資家はすでにそれに参加しており、その価格を大幅に引き上げています。 Netflixは、長年にわたって浮き沈みがあった会社の一例です。 DVDメールのレンタル事業として始まり、その後ストリーミングサービスへと分岐しました。長年にわたり、投資家は同社が加入者数の伸びが鈍化したことを発表したときに、最近では市場で数々の落ち込みを見ています。市場はあらゆるニュースに反応するので、投資家が自分が失うことができない株にお金を入れると思っていても、1回のマーケティングのスリップまたは顧客の急落が問題を引き起こす可能性があります。
技術と効率的な市場仮説
興味深いことに、テクノロジによってEMHは近年さらに有効になっています。ソフトウェアのおかげで、投資家は今や株のパフォーマンス状況を即座に知ることができます。投資家の行動は市場のパフォーマンスを左右するため、1つの小さな変動が大きなグループの投資家を売却させ、直ちに株価を低下させる可能性があります。
テクノロジーがEMHに貢献しているもう1つの方法は、ソフトウェアが株の売買のプロセスを自動化できるようになったことです。これは、人間的な理由から余裕がない厳密な数式を使用して行われます。しかしながら、多くの場合、人間は依然として彼らの直感に基づいて決定を下すことが多い。プロセスが100％自動化されていない限り、EMHは確実ではありません。
流通市場の機能は何ですか？
問題をやや複雑にするのは、投資家がすでに所有している株式を売買する流通市場です。彼らが最初に株式を購入するとき、これはまた初期の公募が行われるところである主要市場として知られています。 IPOでは、すべての収益はそれを発行した事業に直接送られ、投資家は投資がどのように行われるかを見守って待ちます。
しかし、それらの同じ投資家がそれらの株式を売却することにしたとき、これは流通市場で行われます。これらの売上の収益は、最初の会社ではなく、株式を保有する投資家に行きます。主要市場では、株式の価値は会社によって設定されますが、それはすでに市場に出回っている類似の株式のコンプに基づいています。しかし流通市場では、株価は需要と供給によって左右されます。より多くの投資家が株の中で約束を見ているほど、そこに関心が高まり、価格が上昇します。
EMHと金融危機
効率的な市場仮説論文では、市場戦略家が2007年の金融危機とEMHを結び付けました。仮説への信念のため、Jeremy Granthamは、専門家は慢性的に資産バブルが破綻する危険性を過小評価していると述べている。その後すぐに、他の専門家たちは、各資産の真価をより深く調べるのではなく、EMHが投資家やアナリストに市場の言っていることに従うように導いたと言ってさえいても、興味をそそりました。
しかしおそらく最も重要なのは、資産バブルがそもそも起こるのを許されたということでした。本稿では、1637年のオランダのチューリップマニアのような歴史的出来事と、EMHが広く知られるようになるよりずっと前に起こった他の歴史的金融危機について考察しました。ただし、多くの専門家は、投資慣行でEMHに従わずにポートフォリオの構築時に判断と直感を使用しないため、2007年の金融危機におけるEMHの役割は限定的であると多くの専門家が考えています。
弱対半強対強
効率的な市場には3つのタイプがあります。弱い、半強い、そして強いです。効率的な市場仮説の弱い形式は、投資家は資産に関する入手可能なすべての情報にアクセスできないため、過去のデータに頼らなければならないと言います。このような場合、過去の情報は必ずしも資産の将来のパフォーマンスを予測するものではないため、投資家は不利な立場にあると反対者は主張します。
半強EMHは、過去のデータに加えて、公に入手可能な情報が常に株価に織り込まれていることを示唆しているため、その価格は一般的に最新のものです。それから、強力なEMHがあります、それは私的なインサイダー知識さえ通常株式の価格に反映されているので、推測は残っていないと述べています。
非効率的な市場とは
多くの効率的な市場仮説フォームがあるように、たくさんの非効率的なマーケットフォームもあります。健全な投資戦略は両方の組み合わせを含むかもしれません。非効率的な市場とは、資産の市場価格が実際の価値を示していない市場を意味します。つまり、市場のすべての株式の中でバーゲンが利用可能であるということです。つまり、投資家は、市場で正しくプレーすれば購入を大きな勝利に変えることができます。
しかし、思考はどちらか一方にしか当てはまりません。一部の人々は、効率的な市場アプローチはいくつかの株式で機能し、非効率的な方法は他の株式で機能すると考えています。大型株は非常に厳密に従っているので、投資家は上場価格がその株の実際の値であると仮定して最良の値を選択するのが賢明かもしれません。一方、スモールキャップ株は、毎朝CNBCを越えて活動が盛り上がるわけではないため、もう少し不思議に思う傾向があります。これらのあまり追従しない株式は、意外にも値が急上昇する資産を大量に得るために理想的かもしれません。
効率的な市場への投資
効率的な市場仮説が成り立つ場合、株を選ぶことは時間の無駄です。 EMHの信者たちは、インデックスファンドと上場投資信託が市場で勝つことを目的としていないので、進むべき最良の方法であると考えています。代わりに、彼らは単に株が与えられた日に最高のパフォーマンスを発揮するところにあなたのお金を入れる、それはEMHが真であるならばあなたにあなたのドルのための最高の強打を与えるべきです。
しかし、そのような資金の問題は、市場全体が急降下したとしても、彼らがあなたを守らないことです。同じセクター内の複数の株式に影響を与えるセクター全体の問題もあるかもしれません。それらはすべて同じ価値加重インデックスの一部です。取引所で交換された資金はまた、それらの高い手数料のせいで問題になることがあります - あなたの目的がたくさんを得ることであるなら問題。あなたがあなたのお金をこれらのタイプの資金に引き渡すとき、あなたはまたコントロールの要素を欠いています。
効率的な市場仮説のデビュー
市場の大部分が効率的であるという証拠はありますが、非効率的な市場の証明もあります。その一例が、最近の暗号のクラッシュです。そこでは、暗号通貨投資家は大きな損失を被りました。デジタル形式の通貨が次の大きなものであるというニュースを受けて、投資家は何ヶ月もの間、bitcoinのようなテクノロジーにお金をかけようと急ぎました。専門家らは、あまりにも多くの投資家が彼らが聞いていたものを購入しすぎたために、過剰に投資された投資手段が原因でクラッシュしたと考えています。残念ながら、セキュリティ上の問題と政府の規制により、すべてが悪化し、徐々に市場全体に害を及ぼしました。
暗号通貨の暴落は90年のドットコムバブルと比較されてきました。新しさが衰えていくと、市場は遅れることができず、大きな損失につながりました。 EMHはこれに対抗して、経済的なバブルはそもそも存在しないと述べ、それを特定の資産に対する期待の急激な変化と見なしています。これらの変化は予測できないので、EMHの支持者は、株価がクラッシュ前の価値を反映していると言い、その後、クラッシュ後の価値に下がったと言います。しかし、多くの専門家は、バブルが予測され、そのような市場の低迷につながる特定の経済行動を正確に指摘することができたと言います。
