アナリストや投資家は、配当成長モデルを使用して会社の株式の本質的な価値を計算し、購入するか販売するかを決定します。ゴードン成長モデルは、本質的な価値を決定するために会社の配当成長率を使用する単純なモデルです。それは見つけて適用するのが簡単な情報を使用するのでそれは非常に人気があります。
成長モデルとは
投資家は、会社の収益の増加と株主への配当の流出により、株価が上昇すると予想して株を購入します。成長モデルは、将来の配当の流れを考慮して、投資の決定を下すために使用できる株式の現在の固有の価値と同等にしようとします。
ゴードン成長モデルの定義
投資家はゴードン成長モデルを使用して、一定の成長率で成長すると想定される将来の配当を継続的に受け取ることに基づいて、株式の本来の価値を決定します。本源的株価は、将来の一連の配当の割引現在価値に基づいて計算されます。
Gordon Growth Modelでは、計算に必要なデータは3種類だけです。
- 現在の配当金の支払い
- 予想配当成長率
- 株主が要求する収益率。
式は次のとおりです。
株式の本源的価値=現在の配当/（収益率 - 配当成長率）
Gordon Growth Modelは、市場の状況の変化にかかわらず、株価を計算します。投資家はさまざまな業界の企業の評価を比較できるため、これは重要です。
仮定
ゴードン成長モデルは次のように仮定しています。
- 同社は安定したビジネスモデルを有しており、その事業に実質的な変更を加えることはない。
- 会社の財務的な影響力は一定のままです。
- 同事業の成長率は一定です。
- 配当は一定の割合で成長すると予想されます。
- 同社のすべてのフリーキャッシュフローは、株主の皆様への配当金として分配されます。
例
Blue Widget Corporationの株価が1株あたり35ドルで取引されているとします。投資家は12％の収益率を要求しており、配当成長率は4％で安定したままであると予測され、そして同社は現在一株当たり2ドルの配当を支払っています。
株式の本質的な価値は次のようになります。
固有値= $ 2 /（0.12 - 0.04）= $ 25
この場合、Blue Widget Corporationの株式は過大評価されています。このモデルでは、株価は25ドルだとしていますが、現在1株あたり35ドルで取引されています。
弱み
ゴードン成長モデルの主な弱点は、配当が恒常的な割合で成長し続けるという仮定です。景気変動や予期せぬ経済的問題、あるいは投資機会の増加のために、会社が一定の割合で配当を拡大することはめったにありません。企業は、景気後退の際に現金を節約するか、または日和見主義の買収をするために彼らの現金を使用することを決定するかもしれません。どちらの場合も、配当の流れは影響を受けます。
Gordon成長モデルは、成長率が低から中程度の成熟企業の株価を評価するのに最適です。開発の初期段階における高成長企業の正確な評価には向いていません。
会社が配当を支払わない場合は、一株当たり利益を代用することができます。しかし、同社が配当の支払いを開始することを決定した場合、1株当たり利益の成長率は、将来の配当成長率とは異なる可能性があります。
その単純さのために、ゴードン成長モデルは広く使われています。計算に必要なデータはすぐに入手できるか、または見積もりが簡単です。ただし、Gordonモデルでは、特許、ブランド力、または会社の株価に影響を与える多様化などの非財務的要素は考慮されていません。
